Was bedeutet der Yen Carry Trade für Kryptowährungen?

Am 31. Juli 2024 erhöhte die Bank of Japan (BoJ) überraschend ihren Leitzins von einer Spanne zwischen 0% bis 0,1% auf 0,25% an. In der gleichen Woche deutete die Federal Reserve an, dass sie ab September 2024 die Zinswende einleiten könnte und ihren Leitzins senkt. Diese Kombination führte vor allem am japanischen Aktienmarkt, aber auch an den globalen Märkten, zu massiven Abverkäufen. Auch der Krypto-Markt gehörte zu den Verlierern. Bitcoin verlor zwischenzeitlich 19%, während viele Altcoins deutlich schlimmere Verluste verkraften mussten.

Doch welche Mechanik steckt hinter dem Abverkauf und weshalb sorgt die Leitzinserhöhung in Japan dafür, dass der Krypto-Markt fällt? In diesem Beitrag werfen wir einen Blick auf den Yen-Carry-Trade und seine Folgen für den Finanz- und Krypto-Markt.

Wie funktioniert der Yen Carry Trade?

Der Yen Carry Trade ist eine beliebte Anlagestrategie, bei der Investoren Yen zu niedrigen Zinssätzen in Japan leihen und dieses Geld in Anlagen mit höheren Zinssätzen in anderen Ländern investieren. Diese Strategie nutzt die Zinsdifferenz aus, um Gewinne zu erzielen. Hier sind die grundlegenden Schritte und Mechaniken des Yen Carry Trades:

1. Leihen von Yen: Investoren leihen sich Geld in Japan, wo die Zinssätze seit vielen Jahren sehr niedrig sind, lange Zeit nahe oder sogar unter null.
2. Umwandlung und Investition: Das geliehene Geld wird in eine andere Währung umgetauscht, die einen höheren Zinssatz bietet, wie z.B. den US-Dollar. Anschließend wird dieses Geld in höher verzinste Anlagen wie Staatsanleihen, Aktien oder Immobilien investiert.
3. Profite durch Zinsdifferenzen: Der Gewinn entsteht durch die Differenz zwischen den niedrigen Zinssätzen, die für den geliehenen Yen gezahlt werden müssen, und den höheren Zinssätzen, die durch die investierten Anlagen erzielt werden.

Vorteile des Yen Carry Trades für Investoren

Warum war der Yen Carry Trade für Investoren so interessant?

• Niedrige Kosten: Durch die extrem niedrigen Zinssätze in Japan sind die Kosten für das Leihen von Yen sehr gering.
• Hohe Renditen: Investitionen in Länder mit höheren Zinssätzen können attraktive Renditen bieten.
• Währungsstabilität: Wenn die Währungen stabil bleiben oder die Zielwährung an Wert gewinnt, können zusätzliche Profite erzielt werden.
• Schwacher Yen: In den letzten Jahren hatte sich der Yen-Kurs in einem Abwärtstrend befunden. Das hatte das Leihen von Yen besonders interessant gemacht, da Kredite über die Zeit noch einfacher zurückgezahlt werden können.

Welche Risiken ergeben sich durch den Yen Carry Trade?

Aktuell bekommen wir die Risiken des Yen Carry Trades zu spüren, doch welche Risiken sind dies genau?

• Wechselkursrisiko: Eine Aufwertung des Yen gegenüber der Zielwährung kann die Gewinne schmälern oder Verluste verursachen. Investoren müssen mehr von der Zielwährung aufwenden, um ihre Yen-Kredite zurückzuzahlen.
• Zinsänderungsrisiko: Änderungen in der Zinspolitik der beteiligten Länder können die Rentabilität der Strategie beeinflussen. Steigende Zinssätze in Japan oder sinkende Zinssätze in der Zielwährung reduzieren die Zinsdifferenz und somit den Gewinn.
• Marktvolatilität: Starke Schwankungen in den Währungswerten oder auf den Märkten können zu Verlusten führen und Margin Calls auslösen, bei denen Investoren gezwungen sind, ihre Positionen aufzulösen.

Beispiel für einen Yen Carry Trade

Ein typisches Beispiel für einen Yen Carry Trade wäre, Yen zu einem Zinssatz von 0,5% in Japan zu leihen und diese in US-Dollar umzuwandeln, um in eine Anlage mit einem Zinssatz von 4% zu investieren. Die Differenz von 3,5% stellt den potenziellen Gewinn dar, vorausgesetzt, die Wechselkurse bleiben stabil.

Das aktuelle Risiko: Yen Carry Trades werden aufgelöst

Wenn die Bank of Japan (BoJ) die Zinsen erhöht, während andere Zentralbanken wie die US-Notenbank (Fed) oder die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Zinsen senken oder Zinssenkungen in Aussicht stellen, entstehen mehrere negative Auswirkungen auf die Finanz- und Kryptomärkte, insbesondere wenn besonders viele Investoren in Yen Carry Trades engagiert sind, was aktuell der Fall ist.

1. Stärkung des Yen: Wenn die BoJ die Zinsen erhöht, wird der Yen attraktiver für Investoren, was zu einer Aufwertung des Yen führt. Investoren, die in Yen Carry Trades engagiert sind, müssen nun mehr Yen zurückkaufen, um ihre Kredite zu bedienen.
2. Abwertung der Zielwährungen: Zinssenkungen in anderen Ländern machen diese Währungen weniger attraktiv, was zusätzlich Druck auf Investoren ausübt, ihre Positionen in diesen Währungen zu reduzieren.
3. Rückzahlung von Yen-Krediten: Investoren müssen ihre Anlagen in ausländischen Märkten verkaufen, um die geliehenen Yen zurückzuzahlen. Dies führt zu Kapitalabflüssen aus diesen Märkten, was die Liquidität verringert und die Volatilität erhöht​. Dies müssen nicht zwangsläufig andere Währungen sein, sondern können auch Aktien oder Kryptowährungen sein. Die Liquidität wird den Märkten entzogen, um die Yen-Kredite zu bedienen.
4. Kapitalrückfluss nach Japan: Investoren ziehen Kapital aus risikoreichen Anlagen wie Aktien und Kryptowährungen ab, um ihre Yen-Kredite zurückzuzahlen. Dies führt zu einem Rückgang der Liquidität im Aktien- und Kryptomarkt, was Preisabstürze auslösen kann​. Die Notwendigkeit, schnell Liquidität zu schaffen, führt zu einem massenhaften Verkauf von Aktien und Kryptowährungen, was deren Preise stark unter Druck setzt.

Die Zinserhöhungen der BoJ und die gleichzeitigen Zinssenkungen anderer Zentralbanken führen zu einer Stärkung des Yen und Kapitalabflüssen aus hochverzinslichen Anlagen, Aktien und Kryptowährungen. Dies verursacht Liquiditätsengpässe und erhöhte Volatilität auf den globalen Finanz- und Kryptomärkten. Investoren müssen ihre Positionen schnell auflösen, was zu breiten Marktverwerfungen und Preisrückgängen führt.

Yen Carry Trade und Krypto: Wie sollte man nun investieren?

Während Zinserhöhungen der Bank of Japan (BoJ) und Zinssenkungen anderer Zentralbanken zu erheblichen Kapitalbewegungen führen, entsteht für strategische Anleger die Möglichkeit, von günstigen Kaufgelegenheiten und Short-Strategien zu profitieren. Werfen wir einen genaueren Blick auf die Optionen, die sich dir nun als Investor bieten.

Günstige Kaufgelegenheiten

• Marktumfeld: Die aktuelle Unsicherheit und Volatilität im Kryptomarkt, bedingt durch die Auflösung von Yen Carry Trades, führt zu Preisrückgängen bei vielen Kryptowährungen.
• Strategie: Langfristig orientierte Investoren können diese Gelegenheit nutzen, um Kryptowährungen zu günstigen Preisen zu kaufen. Der Kauf bei niedrigen Kursen ermöglicht es, von zukünftigen Kurssteigerungen zu profitieren, wenn sich die Märkte stabilisieren und erholen. Für langfristige Investitionen in Kryptowährungen ist beispielsweise der Krypto-Broker Bitpanda geeignet.
• Innovative Projekte: Neben etablierten Kryptowährungen könnte es sich lohnen, in aufstrebende Projekte zu investieren, die in der aktuellen Marktsituation unterbewertet sein könnten, aber langfristig Potenzial zeigen. Besonders Memecoins haben in den letzten Tagen große Verluste erlitten, gehörten jedoch im sonstigen Verlaufe des Jahres zu den großen Gewinnern. Wirf gerne einen Blick in unseren Beitrag zu den besten Memecoins mit Potenzial.

Short-Strategien

• Definition: Beim Short Selling leihst du dir Kryptowährungen und verkaufst sie zu aktuellen Marktpreisen in der Erwartung, sie später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen und den Gewinn einzustreichen.
• Aktuelle Lage: Angesichts der Marktvolatilität und der möglichen weiteren Preisrückgänge aufgrund der Auflösung von Yen Carry Trades bietet sich eine Short-Strategie an. Du kannst von fallenden Kursen profitieren, indem du auf weitere Rückgänge spekulierst. Die beste Plattform für eine Short-Strategie im Krypto-Bereich ist die Krypto-Börse Bitget.
• Risikomanagement: Durch das Eingehen von Short-Positionen kannst du deine bestehenden Krypto-Bestände absichern. Falls die Kurse weiter fallen, können die Gewinne aus den Short-Positionen die Verluste der Long-Positionen ausgleichen.
• Hedging: Diese Strategie eignet sich besonders in Zeiten erhöhter Unsicherheit und Volatilität, um das Gesamtportfolio gegen unerwartete Kursverluste abzusichern.

Angesichts der aktuellen Yen Carry Trade Situation gibt es im Kryptomarkt sowohl Chancen als auch Risiken. Langfristige Investoren sollten die derzeitigen Preisrückgänge nutzen, um langfristig in qualitativ hochwertige Kryptowährungen zu investieren, während kurzfristig orientierte Anleger von Short-Strategien profitieren können. Eine diversifizierte Anlagestrategie, die sowohl Long- als auch Short-Positionen berücksichtigt, kann helfen, das Risiko zu minimieren und gleichzeitig von den Marktbewegungen zu profitieren.